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互聯(lián)網(wǎng)金融還是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域嗎？

互聯(lián)網(wǎng)和金融都不能算是新興產(chǎn)業(yè)，但是把互聯(lián)網(wǎng)和金融兩個(gè)行業(yè)疊加在一起，就產(chǎn)生了各種新的商業(yè)模式，就可以發(fā)生難以想像的“化學(xué)效應(yīng)”。

　　國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融起步并不算晚，在2013年余額寶推出之前，銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)耗費(fèi)了十幾年的時(shí)間在推廣各自的網(wǎng)上交易系統(tǒng)。網(wǎng)銀系統(tǒng)確實(shí)極大地改變了金融機(jī)構(gòu)客戶的傳統(tǒng)習(xí)慣模式，加速了傳統(tǒng)柜臺(tái)替代率的上升，但是真正的互聯(lián)網(wǎng)金融裂變是發(fā)生在2013年余額寶的推出。

　　余額寶究其實(shí)質(zhì)是貨幣市場(chǎng)基金，這并不是一個(gè)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)早在2003年底就已問(wèn)世，只是當(dāng)它和支付寶捆綁結(jié)合之后，才被更多的投資者所了解。而余額寶的出現(xiàn)也實(shí)在是生逢其時(shí)，2013年整個(gè)金融市場(chǎng)資金面非常緊張，促使余額寶收益率基本維持在高位，高流動(dòng)性、高收益率和支付寶龐大的客戶基數(shù)產(chǎn)生了強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。

　　如果類似投向貨幣基金的寶寶類產(chǎn)品能夠持續(xù)保持高收益，那么也許能讓后來(lái)所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融的種種丑態(tài)暴露得更晚一些。隨著2014年整個(gè)市場(chǎng)資金面壓力驟降、錢(qián)荒緩解，貨幣市場(chǎng)收益率也應(yīng)聲而下，寶寶類產(chǎn)品收益率隨之破七、破六、甚至破五。

　　但是市場(chǎng)已經(jīng)為互聯(lián)網(wǎng)金融貼上了“高收益率普惠金融”的標(biāo)簽，為了維持互聯(lián)網(wǎng)客戶對(duì)收益率的預(yù)期，更多復(fù)雜的金融產(chǎn)品被搬上了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，然而銷售模式卻更為激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露卻越來(lái)越不透明。

　　首當(dāng)其沖的是投資于票據(jù)的產(chǎn)品，然而票據(jù)類產(chǎn)品的表現(xiàn)同樣受制于市場(chǎng)融資利率的波動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，為了維系票據(jù)類產(chǎn)品的高收益，于是發(fā)行人又在基礎(chǔ)資產(chǎn)票據(jù)上面疊加了其它信用和交易工具，從而起到增厚產(chǎn)品收益的效果，但實(shí)際上這已經(jīng)不再是當(dāng)初的低風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)類產(chǎn)品了，低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)上疊加了更多的交易風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，然而互聯(lián)網(wǎng)上的普通投資者仍然把它視作低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)購(gòu)買(mǎi)，一直到新浪微財(cái)富的票據(jù)

理財(cái)

產(chǎn)品合作方中匯在線無(wú)法兌付，投資者才驟然醒悟票據(jù)理財(cái)也有風(fēng)險(xiǎn)。

　　將互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品收益率和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)推向高峰的無(wú)疑就是P2P了。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，全國(guó)P2P平臺(tái)共有1575家，其中2014年新上線的P2P平臺(tái)就超過(guò)了900家，而根據(jù)和訊網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2014年P(guān)2P跑路平臺(tái)竟然高達(dá)287家，意味著基本平均5家P2P公司就有一家卷款跑路。所有的P2P平臺(tái)無(wú)一不是打著高收益的旗號(hào)，以及標(biāo)榜著他們所謂的“安全”，而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，安全和跑路往往只有一秒之遙。

　　互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)抹平了信息不對(duì)稱的障礙，所有有效的、無(wú)效的信息都可以得到快速傳播，理論上資金端和融資端可以越過(guò)中介通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)直接撮合。但是隨之問(wèn)題也來(lái)了：對(duì)于資金端來(lái)說(shuō)，你如何知道屏幕背后產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者到底是誰(shuí)？你如何知道產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者是否正確理解了他所購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品？你如何知道產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與所購(gòu)產(chǎn)品是否匹配？對(duì)于融資端來(lái)說(shuō)，你如何判別融資人的資質(zhì)？你如何做好融資項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性風(fēng)控？你如何對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行貸后管理？

　　對(duì)于這些問(wèn)題，或許大家都聽(tīng)過(guò)一個(gè)統(tǒng)一的答案——“大數(shù)據(jù)”，這是很多貼著互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)簽的大佬機(jī)構(gòu)高舉的一面旗幟。

　　那么問(wèn)題又來(lái)了，今天的“大數(shù)據(jù)”真能很好地解決這些問(wèn)題了嗎？最有意思的例證就是微信推出的朋友圈廣告，騰訊號(hào)稱通過(guò)非常復(fù)雜的大數(shù)據(jù)計(jì)算得出寶馬、VIVO和可口可樂(lè)的廣告分別該定向發(fā)給誰(shuí)，然而實(shí)際上這種通過(guò)大數(shù)據(jù)對(duì)用戶財(cái)力進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果是失真的，引得網(wǎng)上大片的吐槽。

http://www.18440.cn/xwzx/wlzx/2015/0328/393.html

　　大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司還是不敢標(biāo)榜自己大數(shù)據(jù)的，他們更多依賴于傳統(tǒng)的線下風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制方式，但是處于社會(huì)融資鏈條最底層的這些互聯(lián)網(wǎng)公司，又能拿到多少風(fēng)險(xiǎn)可控的項(xiàng)目資源呢？即便是遵從大數(shù)法則，把所有項(xiàng)目通過(guò)極致的碎片化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，那么在抵扣了投資人收益、不良資產(chǎn)和營(yíng)銷的財(cái)務(wù)成本之后，是否還能有盈利就要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，更常見(jiàn)的結(jié)果是連投資人的本金都難以覆蓋。

　　金融的核心在于風(fēng)險(xiǎn)管理，我國(guó)的基礎(chǔ)信用體系建設(shè)本身就不完善，非金融機(jī)構(gòu)無(wú)論是從互聯(lián)網(wǎng)行為挖掘的大數(shù)據(jù)信用分析還是草根式的線下風(fēng)險(xiǎn)管理，都難以駕馭風(fēng)險(xiǎn)二字，這正是當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融的致命之殤。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融必須有可為、有可不為。什么樣的產(chǎn)品適合放到互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)去銷售、什么樣的人群才可以購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品必須符合什么樣的風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露要求、什么樣的法人主體才能符合互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入、互聯(lián)網(wǎng)金融該匹配什么樣的監(jiān)管和法律法規(guī)體系等等，這些都是需要重新定義和規(guī)范的。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)需要謹(jǐn)記的是不要被高收益率所迷惑，不要任性地以為自己不會(huì)是接最后一棒的人，不要盲目地給自己心理暗示所有機(jī)構(gòu)都會(huì)剛性兌付，畢竟任何收益都彌補(bǔ)不了本金的損失。

互聯(lián)網(wǎng)金融還是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域嗎？

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